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【課程回顧】吳子富:《并購創(chuàng)造價(jià)值》
2015-10-21
2015年10月17日下午,盾安控股集團(tuán)總裁,中國民營經(jīng)濟(jì)研究會(huì)理事,中上協(xié)并融委委員,2011年度風(fēng)云浙商,2011浙江經(jīng)濟(jì)年度人物吳子富 ,為浙江大學(xué)金融創(chuàng)新總裁班的學(xué)員們,帶來了《并購創(chuàng)造價(jià)值》這一專業(yè)課程。
吳總以“并購創(chuàng)造價(jià)值”為主題,對盾安集團(tuán)近十年的并購重組之路,進(jìn)行了三個(gè)方面翔實(shí)的分享:一是以“協(xié)同之道”實(shí)施跨行業(yè)價(jià)值并購,成為中國民爆行業(yè)龍頭企業(yè);二是依托資本市場平臺,整合產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈,做強(qiáng)做大上市公司;三是瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇,堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)+資本”模式,培育新產(chǎn)業(yè)。盾安控股二次發(fā)展,找到了一個(gè)民爆行業(yè)作為切入口,以江南民爆為平臺,盾安集團(tuán)在全國開展了一系列的橫向外延并購。
在并購過程中,盾安一直堅(jiān)持熟悉行業(yè),熟悉標(biāo)的原則,分區(qū)域、分層次有效擴(kuò)張并購,同時(shí)在并購中采取包括“不派人”、“三變?nèi)蛔儭?、“三提高?/span>在內(nèi)的策略,通過有效激勵(lì)機(jī)制來激發(fā)管理層的積極性,實(shí)現(xiàn)有效的多贏的價(jià)值并購。時(shí)至今日,江南民爆已經(jīng)是民爆行業(yè)中的龍頭企業(yè),在行業(yè)中有舉足輕重的地位和優(yōu)勢。
以下為部分精彩講課內(nèi)容:
一、以“協(xié)同之道”實(shí)施跨行業(yè)系列“價(jià)值并購”成為中國民爆行業(yè)龍頭企業(yè)。
2003年,購并形式首次進(jìn)入民爆化工這個(gè)特殊行業(yè),隨后六年里,十多次較大規(guī)模的收購,成為行業(yè)中規(guī)模最大、地域最廣的公司之一。2011年,成功反向并購?fù)瑯I(yè)績優(yōu)上市公司——江南化工(002226),實(shí)現(xiàn)盾安民爆資產(chǎn)的整體上市。
跨行業(yè)、系列購并的風(fēng)險(xiǎn)很高,盾安成功最重要的原因是:我們對于購并如何創(chuàng)造價(jià)值有著清醒認(rèn)識,充分利用了盾安與合作企業(yè)的優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)了“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。
(一)不派人
盾安直接收購了十多家生產(chǎn)企業(yè),沒有派一個(gè)人去參與管理。談判時(shí)和對方約定,看中的人要留下來當(dāng)總經(jīng)理,如果不能留下來就要看有沒有人能夠替補(bǔ),如果不能替補(bǔ),盾安就不會(huì)收購。是否有一個(gè)優(yōu)秀的總經(jīng)理或者接班人,是盾安決定收購與否的一個(gè)邏輯。盾安很清楚,民爆化工這個(gè)特許行業(yè)的技術(shù)和管理非常專業(yè),必須要依靠專業(yè)人士來經(jīng)營和管理。
盾安創(chuàng)始人姚新義多次提到:“不派人”是盾安在購并后的整合中做得最高明的地方。既然在談判中就設(shè)法留下合作企業(yè)的總經(jīng)理和管理團(tuán)隊(duì),那就要努力創(chuàng)造一個(gè)讓他們感受信任和支持的環(huán)境。沒有比“不派人”這樣的承諾更直接地向合作企業(yè)傳遞盾安的態(tài)度。
盾安收購的企業(yè)大多原是國有企業(yè),還有些是股份制改造過的企業(yè)。前者,在收購之后給予管理團(tuán)隊(duì)核心成員股權(quán)作為激勵(lì)。后者,則會(huì)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),形成管理團(tuán)隊(duì)核心團(tuán)隊(duì)持有較多股權(quán)的格局,同時(shí)也對剛引進(jìn)的重要人員給予股權(quán)。股權(quán)比例上沒有量化的指標(biāo),盾安持有51%以上的股份,然后讓合作企業(yè)的一把手持相對比例較大的股權(quán)。
“不派人”來達(dá)到購并的目的,不是一個(gè)簡單的口號。理念的淵源,源自盾安所奉行的“多元化投資、專業(yè)化經(jīng)營、差異化管理”經(jīng)營理念。
(二)三變?nèi)蛔?/span>
在購并重組的實(shí)踐中,“不派人”的整合原則被進(jìn)一步發(fā)展為“三變、三不變”。
三不變:企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)和員工基本不變、民爆主營業(yè)務(wù)發(fā)展方向不變、民爆資產(chǎn)運(yùn)營方式不變。這是直接從“不派人”中演化出來的,可以理解為盾安的“無為”。
三變:企業(yè)文化要變、戰(zhàn)略定位要變、管理模式要變。是盾安“有為”的內(nèi)容。
(三)三提高
1、企業(yè)綜合效益提高
2、員工收入提高
3、綜合競爭力提高
江南化工近幾年的持續(xù)增長已經(jīng)充分證明實(shí)現(xiàn)了“三提高”。
民爆行業(yè)也發(fā)生了許多變化,尤其是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈明顯向著爆破工程技術(shù)服務(wù)端沉淀。我們又開始了對具有爆破資質(zhì)的工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)并購。2014年,與民爆國際龍頭——美國奧斯丁開展國際最先進(jìn)爆破技術(shù)的引進(jìn)合作,并逐步發(fā)展成為聯(lián)合并購伙伴。江南化工由被并購前的近20億元市值,最高躍過百億(近期70億元左右),成為民爆板塊龍頭。符合盾安企業(yè)憲章設(shè)定的“做行業(yè)數(shù)一數(shù)二”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
二、依托資本市場平臺,整合產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈,做強(qiáng)做大上市公司。
(一)非公開發(fā)行購買資產(chǎn), 做強(qiáng)做大上市公司
(二)以優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ),通過產(chǎn)業(yè)鏈并購助推企業(yè)轉(zhuǎn)型升級
1、向特種化設(shè)備領(lǐng)域橫向延伸
2、向下游產(chǎn)業(yè)縱向延伸
3、并購國際領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)公司
4、加速國際市場布局
(三)以資本市場為平臺加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級
盾安環(huán)境上市以來,累計(jì)可募集資金近50億元?!爱a(chǎn)業(yè)+資本”的發(fā)展模式,依托資本市場的強(qiáng)大力量徹底打開產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間,推動(dòng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。在資本市場上,我們的規(guī)模還不算大,轉(zhuǎn)型還有待進(jìn)一步完善,但資本市場就是我們的翅膀,我們?nèi)詫⑿判?span style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; font-size: 16px;">滿滿地順著這個(gè)風(fēng)口繼續(xù)努力爬升與遠(yuǎn)行!
文交協(xié)的成立也給南京文交所注入新活力!作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),南京文交所政策法規(guī)做后盾,公平公正公開為原則,無疑是實(shí)力和權(quán)威性的體現(xiàn),承擔(dān)行業(yè)先鋒責(zé)任義不容辭!南京文交所依托全國文化資源,集文化產(chǎn)權(quán)交易、文化投融資服務(wù)、文化企業(yè)孵化、文化產(chǎn)業(yè)信息發(fā)布為一體的專業(yè)化綜合性服務(wù)平臺。在品牌號召力、日交易量、網(wǎng)絡(luò)訪問量、市場影響力、行業(yè)知名度、產(chǎn)品創(chuàng)新能力均遙遙領(lǐng)先。 總裁周軍認(rèn)為,“金融對接文化,資本助推產(chǎn)業(yè)”的核心任務(wù)和“兩度兩量”的基本要素是關(guān)鍵,南京文交所采用的商業(yè)模式是極具創(chuàng)新性的,用一個(gè)公式來表示,就是“互聯(lián)網(wǎng)+文化+科技+金融”。具體表現(xiàn)為:對一切有投資價(jià)值的文化企業(yè)、文化產(chǎn)品、文化資源,設(shè)計(jì)成投資者需要的產(chǎn)品在南京文交所一級市場掛牌和二級市場交易;利用科技手段開發(fā)的交易平臺通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使文化產(chǎn)品和金融資本直接對接的創(chuàng)新交易業(yè)務(wù),推動(dòng)文化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
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